Национальный банк отказался от выпуска длинных нот со сроком обращения 91 день. LS узнал у профучастников, как это отразится на финансовом рынке страны.
Независимый экономист Александр Юрин считает, что решение Нацбанка не окажет серьёзного влияния на экономику Казахстана. При этом финструктуры будут вкладывать средства в ноты с меньшими сроками обращения. Поскольку, по его словам, из-за довольно высокой доходности они являются востребованными инструментами вложения свободных денег вне зависимости от срока их обращения.
"В условиях крайней неопределенности ожиданий в отношении внешнеэкономической конъюнктуры привлечение средств на более длительные периоды возможно только по более высоким ставкам. Нацбанк вынужден закладывать неопределенность ожиданий в цену отсечения: доходность по двум последним выпускам нот со сроком обращения 91 день (4 мая и 8 июня) превысила 14%", – отметил он.
Также Юрин добавил, что привлечение ликвидности на довольно длительное время является не вполне рациональным. Так как совокупность факторов, влияющих на финрынки, может поменяться в любой момент.
Вместе с тем экономист Владислав Туркин (автор telegram-канала Monetarity) заметил, что свободные средства банков, которые они не смогли направить на кредитование или решили воспользоваться безрисковой выгодой базовой ставки, условно-насильно вкачиваются в экономику. Притом происходит это через не самый эффективный механизм государственного расходования.
"Происходит фактическое замещение кредитования и рыночных механизмов направления денежного предложения. В результате мы получаем ещё больший отклик совокупного спроса и дальнейший рост избыточного денежного предложения через механизм мультипликации. Что в свою очередь приводит к росту проинфляционности в экономике. Это означает дальнейший принудительный впрыск средств в экономику через фискальные расходы и их последующую мультипликацию через банковский канал", – пояснил он.
По мнению Туркина, рост денежного предложения вместо стерилизации на счетах Нацбанка будет монетизировать государственный долг.
"Подобная схема при всех её недостатках могла хорошо работать, но только при условии сокращения трансфертов из Нацфонда. Однако мы видим практически рекордное расширение трансфертов вкупе с вышеописанной схемой монетизации госдолга", – резюмировал экономист.
