Основные причины замедления инфляции в Казахстане связаны с высокой базой прошлого года, снижения импортируемого роста цен и стабильность курса нацвалюты. Такое мнение озвучено в обзоре АФК, передает LS.
При этом эффект влияния базовой ставки на совокупный спрос сильно не заметен, считают аналитики.
В ассоциации пояснили, что ключевым каналом передачи данного эффекта в развитых странах, как США, ЕС, Австралия и Канада, является ипотека, вознаграждение по которой является рыночным и плавающим. В качестве примера они привели США, где повышение базовой ставки ФРС в прошлом году привело к росту ставок по ипотеке, что снизило потребрасходы населения, тем самым замедлив инфляцию и экономический рост.
"Исторически базовая ставка оказывает существенное влияние на курс нацвалюты (валютный канал, коэффициент корреляции = 0,74), тогда как традиционное воздействие на инфляцию через процентный канал не столь существенное", – пояснили в АФК.
Однако в Казахстане несмотря на повышение базовой ставки, экономика показывает рост – 4,9% по итогам I квартала 2023 года против 4,6% годом ранее. А объём наличных денег в обращении за 2022 год вырос на 12,1%, поддерживая стабильный потребительский спрос.
Также в ассоциации обратили внимание на снижение объёма банковских вкладов – до 17,3% в 2022 году, тогда как в 2021 данный он был на уровне 21,5%.
"На увеличение объёмов вкладов заметно повлиял приток средств нерезидентов, что могло быть связано с релокацией компаний и населения из России в Казахстан", – объяснили в АФК.
Что касается кредитного рынка, то аналитики подчеркнули, что динамика средневзвешенных ставок по займам физлиц не следует за траекторией базовой ставки, колеблясь в диапазоне 11–19% в течение последних пяти лет.
"В кредитовании физлиц уменьшается доля потребительских займов (55,2%) и растёт доля ипотеки (36,3%), в которой доминируют льготные фиксированные ставки. Объёмы в сегменте юрлиц в прошлом году также выросли, несмотря на рост ставок вознаграждения с 12,2% до 19,2% за счёт роста кредитования субъектов МСБ (на 14,6% или 0,8 трлн тенге). Около 30% от суммы портфеля займов МСБ приходятся на госпрограммы Даму", – заключили в ассоциации.
